速盈所 高层“反内卷”定调，化工迎反转起点？化工ETF（516020）日线三连阳，资金持续抢筹！

　　化工板块今日（8月6日）继续走强，反映化工板块整体走势的化工ETF（516020）全天震荡上行，盘中场内价格最高涨幅达到1.08%，截至收盘，涨0.92%，日线三连阳。

　　成份股方面，改性塑料、民爆用品、氨纶、锂电等板块部分个股涨幅居前。截至收盘，金发科技飙涨7.18%，广东宏大、华峰化学双双大涨超4%，新宙邦、鲁西化工、藏格矿业等多股涨超2%。

　　当前，从近期行情、资金面及政策面来看，化工板块或迎来较好布局时机。

　　【化工板块七月以来涨势不断】

　　自7月以来，受“反内卷”行情影响，化工板块表现显著优于大盘。数据显示，截至今日收盘，化工ETF（516020）标的指数细分化工指数7月以来累计涨幅已达到8.3%；显著优于同期上证指数（5.5%）、沪深300指数（4.51%）等A股主要指数。

　　注：统计区间为2025.7.1-2025.8.6，细分化工指数近5个完整年度收益率分别为2020年：51.68%；2021年：15.72%；2022年：-26.89%；2023年：-23.17%；2024年：-3.83%。标的指数成份股构成根据该指数编制规则适时调整，其回测历史业绩不预示指数未来表现。

　　【化工ETF（516020）持续吸金】

　　随着近期化工板块的备受关注，板块场内热门布局工具化工ETF（516020）吸金不断。数据显示，截至昨日收盘，化工ETF（516020）近5个交易日累计吸金额达到7070万元；近10个交易日中，化工ETF（516020）更是有9个交易日获资金净申购，合计净申购额更是超过1.67亿元。

　　【高层频频发声“反内卷”】

　　近期，高层多次发声“反内卷”。华创证券认为，反内卷或成为本轮化工反转的起点，部分投资人对反内卷脱敏，认为执行难度过大，但是却忽略了最近的变化：其一是高层会议明确提出了反内卷的目标，这是供给角度的再升级。其二是以近期雅江水电站为代表，我们进入到了十五五规划制定和政策密集出台的窗口期。PPI回暖得到了供需两端的共振，以PPI回正为情景假设进行布局的关键在于拿住底部的筹码，保证向下没有空间而向上具备强期权。

　　反内卷有望使化工周期反转的起点提前确认。化工行业当前开工率并不低，核心产品开工率普遍高于65%，相比过剩严重的光伏行业而言要好。虽然化工行业盈利能力从21年的高点下行了4年，但头部企业的ROA不仅比2015年底部要高，更是明显由于海外头部企业，这导致海外企业的出清会带来竞争格局的优化。化工行业的固定资产累计投资完成额在2025年5月转负，这意味着走出底部或就在不远。

　　从估值方面来看，Wind数据显示，截至昨日（8月5日）收盘，化工ETF（516020）标的指数细分化工指数市净率为2.05倍，位于近10年来22.11%分位点的低位，中长期配置性价比凸显。

　　华安证券指出，当前化工行业面临产能过剩、同质化竞争加剧的问题，部分企业依赖低价策略争夺市场，导致行业整体利润率下滑。此次政策明确要求优化产业布局，加快淘汰低效产能，并鼓励市场化兼并重组，这将有助于行业集中度提升，龙头企业有望凭借技术、规模和环保优势进一步扩大市场份额。短期来看，部分中小企业可能面临淘汰压力，部分“长期内卷行业”价格有望抬头，长期将促进行业结构优化，减少无效竞争。

　　东海证券认为，“反内卷”有望成为化工供给侧后续演绎重点，建议关注供给压缩弹性较大板块和具有相对优势的品种或龙头企业。

　　如何把握化工板块反弹机遇？借道化工ETF（516020）布局效率或更高。公开资料显示，化工ETF（516020）跟踪中证细分化工产业主题指数，全面覆盖化工各个细分领域。其中近5成仓位集中于大市值龙头股，包括万华化学、盐湖股份等，分享强者恒强投资机遇；其余5成仓位兼顾布局磷肥及磷化工、氟化工、氮肥等细分领域龙头股，全面把握化工板块投资机会。场外投资者亦可通过化工ETF联接基金（A类012537/C类012538）布局化工板块。

　　图片及数据来源：沪深交易所等，截至2025年8月6日。风险提示：化工ETF被动跟踪中证细分化工产业主题指数，该指数基日为2004.12.31，发布日期为2012.4.11，指数成份股构成根据该指数编制规则适时调整。数据显示，细分化工指数近5个完整年度收益率分别为2020年：51.68%；2021年：15.72%；2022年：-26.89%；2023年：-23.17%；2024年：-3.83%。标的指数成份股构成根据该指数编制规则适时调整，其回测历史业绩不预示指数未来表现。文中指数成份股仅作展示，个股描述不作为任何形式的投资建议，也不代表管理人旗下任何基金的持仓信息和交易动向。基金管理人评估的该基金风险等级为R3-中风险，适合适当性评级C3（平衡型）及以上投资者。任何在本文出现的信息（包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。另，本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议，亦不对因使用本文内容所引发的直接或间接损失负任何责任。基金投资有风险，基金的过往业绩并不代表其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证，基金投资须谨慎。

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责任编辑：杨红卜

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